Как заработать на арбитражных операциях. 27% годовых по депозиту в Сбербанке – неужели настолько все плохо?

Паника на валютном рынке – наверное, это самое яркое впечатления на финансовом рынке в декабре 2014 года. Мы стали свидетелями того, как стремительно в моменте дорожали доллар и евро. Очереди в обменниках, очереди в магазинах бытовой техники, очереди в автосалонах. В настоящее время рубль вроде бы нашел свое равновесное состояние. Надолго ли?

Как следствие валютной паники наблюдался недостаток ликвидности в банковской среде. Даже крупнейший банк страны – Сбербанк, в моменте поднял ставки по «коротким» корпоративным депозитам практически до 27 процентов годовых. Ведь Сбербанк всегда привлекал деньги по самым «вкусным» для банка процентным ставкам. Неужели было все так плохо?

Для полноценного анализа посмотрим на ситуацию с другой стороны. Всплеск ставок мог быть продиктован не только недостатком ликвидности, но и желанием получить дополнительную прибыль. И, может быть, для Сбербанка все было не так плохо, как казалось на первый взгляд. Возникает вопрос, каким образом – ведь в моменте у банка не было возможности выдать кредит по ставке выше ставки привлечения – а это обязательное условия для получения прибыли. Но это только на первый взгляд.

Что такое арбитражная операция?

Арбитражная операция – это возможность получить прибыль без риска. Простой пример – в городе действуют несколько обменных пунктов. И возникла такая ситуация – «рыночная неэффективность» – когда курс покупки доллара в одном из обменных пунктов больше курса продажи в другом. Тогда логично купить доллары во втором пункте, и тут же продать в первом. Получим прибыль.

Конечно же, такой ситуации в реальной жизни на одной паре валют практически не возникает. Но когда речь идет о глобальных финансовых рынках, где происходят целые цепочки конвертаций между несколькими разными валютами, такая ситуация в определенные моменты времени вполне возможна. Есть даже специальный класс участников рынка – «арбитражеры», основная прибыль которых формируется за счет арбитражных операциях. За счет действия арбитражеров рыночная неэффективность, в конечном счете, будет исключена.

Арбитражные операции на срочном рынке

В арбитражных стратегиях могут быть использованы не только операции «с немедленной поставкой» (спот операции), но и так называемые срочные (фьючерсные) операции. В статье хеджирование рублевых вкладов валютными фьючерсами мы говорили о том, чем отличаются фьючерсные операции от операций с немедленной поставкой. Если коротко, то в «спот» операции покупая валюту вы платите деньги сразу, и валюту получаете сразу. В случае фьючерсной операции валюту вы получите не сразу, а в будущем на заранее определенную дату. При этом цена, по которой произойдет поставка валюты, фиксируется уже сейчас.

Если посмотреть на рыночные котировки в определенный момент времени, то можно заметить, что цена фьючерсной сделки и немедленной поставки различаются между собой. Например, в настоящий момент времени последняя сделка по покупке 1000 долларов на валютной бирже с поставкой завтра USDRUB_TOM была заключена по цене 65883 рубля. На срочном же рынке с поставкой валюты 15 марта 2015 года (контракт SI) последняя сделка заключена по цене 67763 рубля.

Как видим, цена между поставкой сейчас, и поставкой в будущем различаются между собой. Это связано с тем, что в настоящий момент времени можно заключить фьючерсный контракт на поставку USD в дату экспирации (в будущем), а деньги для покупки разместить на депозит. Процентная ставка по депозит это наш дополнительный доход, он и обуславливает разницу между ценой фьючерсной сделки и сделки на спот рынке.

Как можно получить прибыль.

Разницу между ценой контракта на спот рынке и срочной рынке можно использовать и для получения прибыли, проделав следующие операции: продать определенное количество фьючерсные контрактов и одновременно с этим купить тот же актив на спот рынке. Проделав такую операцию, за счет разницы в цене актива, а также за счет временной разницы в операциях, мы получим синтетический продукт, аналогичный депозиту с определенной процентной ставкой. В конечном счете, при приближении даты экспирации, цена фьючерсного контракта будет стремиться к цене актива на спот рынке.

По ссылке можно найти средневзвешенные цены на фьючерсный контракт, и на контракт с немедленной поставкой, а также % ставки по депозиту, аналогичному нашей комбинации операций. Конечно, здесь мы не учли размеры гарантийного обеспечения, которые необходимо было «заморозить» при подобных операциях, а также размеры комиссий, которые необходимо уплатить при проведении операций. Но цифры для оценки вполне приемлемые.

Наибольший интерес представляет период с 17 под 19 декабря 2014 года – ставка по аналогичному депозиту при нашей операции приближалась к 30% годовых. А как мы помним, именно в этот момент ставки по «коротким» корпоративным кредитам Сбербанка взлетели. Не исключено, что Сбербанк привлекал короткие кредиты именно проведения подобной операции, и, тем самым, чтобы получить дополнительную прибыль за счет арбитража (за счет разницы между ставкой привлечения и ставкой размещения). По сути, дополнительного риска от подобной операции банк на себя не принимает. Если это так, то может быть не все так плохо с ликвидностью в самом крупном банке страны, как могло показаться на первый взгляд? Подтвердить достоверность наших предположений, не имея доступа к управленческой отчетности, к сожалению, нет возможности.

Понимать принципы функционирования мира финансов жизненно необходимо. На страницах нашего сайта мы обязательно будем о них говорить - не забываем подписываться на наши новости, а также делиться с друзьями с помощью кнопок социальных сетей. Понимая принципы, взаимосвязи, можно легко увидеть новые возможности, которая открывает та или иная ситуация. Ведь, по большому счету, кто мешает провести подобную операцию Вам, тем самым, получить дополнительную прибыль?